بازار آریا

آخرين مطالب

شاخص سهام در یک رفت‌و‌برگشت 1465 واحد رشد کرد

الگوی هیچ در بورس تهران بورس و سهام

  بزرگنمايي:

بازار آریا - دنیای اقتصاد : روند صعودی بازار سهام طی روز گذشته با سرعت کمتری ادامه یافت. تقویت فزاینده تقاضای خرد و صعود بی‌وقفه قیمت‌ها در شرایطی رقم خورده که الگوهای تحلیلی توان توضیح رفتار بازیگران را از دست داده‌اند. در واقع، روند اخیر قیمت در برخی از سهم‌ها را نه می‌توان با مدل‌های تحلیل بنیادی توضیح داد و نه الگوهای نموداری قابلیت تشخیص مسیر سهام را همانند سابق دارند. به نظر می‌رسد نوعی بی‌هنجاری بر فضای عمومی بازار سیطره یافته و عملا پیش‌بینی مسیر آتی را دشوار کرده است.
رکوردشکنی‌های بی‌وقفه شاخص کل بورس تهران طی روز گذشته هم ادامه یافت. البته روند صعودی دیروز به وسعت، قاطعیت و شدت روزهای قبل نبود و قیمت اغلب سهم‌ها در پی نوسان شدید، شاخص کل را به تلاطم جدی واداشتند. با وجود این، تداوم رشد نماگر بازار نشان داد که همچنان سهام در روندی غیرمنتظره و هنجارگریزانه پیش می‌رود و خیال پیروی از الگوهای جاافتاده ارزشیابی را ندارد. چرخش‌های نابهنگام قیمت‌ها از محدوده صف فروش به خرید یا موج‌های یکپارچه صفوف را می‌توان بازتابی از سردرگمی در بین تحلیلگران و معامله‌گران بورسی دانست. در روزهای اخیر نه معیارهای تحلیلگران بنیادی و نه پیش‌بینی‌های تکنیکالی بر جهت‌گیری قیمت‌ها اثر داشته و نه خبرهای اقتصاد کلان چندان در مسیریابی سهام کارگر افتاده است. در واقع، مشارکت جسورانه پول‌های تازه‌وارد در شرایطی ادامه دارد که عملا هیچ‌یک از معیارهای معمول ارزشیابی بر انتخاب‌ها و معاملات بازیگران بازار اثرگذار نیست و قیمت‌ها به صورت غیرمنتظره و هنجارگریزانه پیش می‌روند. شاید اصطلاح بی‌هنجاری یا آنومی را بتوان بهترین توصیف برای حال و روز اخیر بازار سهام دانست.
صعود سهام در مه غلیظ
شروع معاملات روز گذشته هم با اشتهای سیری‌ناپذیر متقاضیان سهام همراه بود. حضور پررنگ و پرشور معامله‌گران بورسی در صف‌های خرید در همان دقایق نخست معاملات باعث شد تا نماگر اصلی سهام جهش بیش از 4 هزار واحدی (معادل یک درصد) را تجربه کند و تا آستانه ورود به ارتفاع بی‌سابقه 380 هزار واحدی پیش رود. شاخص کل هم‌وزن هم در ابتدای معاملات رشد بیش از هزار واحدی را به ثبت رساند و رکورد دیگری بر جا گذاشت. همین جهش غافلگیرانه سبب شد بسیاری از سهامداران برای ذخیره سودهای کسب شده به اندیشه فروش سهم بیفتند. در نتیجه فشار عرضه سهام طی دادوستدهای روز گذشته، قیمت اغلب سهم‌ها عقب‌نشینی و رشد شاخص کل را محدود به 1450 واحد کردند. البته شدت بیشتر عرضه در سهام بنگاه‌های کوچک‌تر منجر به افت نماگر هم‌وزن شد. تلاطم‌های روز گذشته و تلاش برخی سهامداران برای خروج از جریان معاملات در شرایطی رقم خورد که تقاضا با حفظ موقعیت برتر خود منجر به رشد نهایی شاخص کل شد و ارزش معاملات را به نحو قابل توجهی ارتقا بخشید.
ارزش معاملات خرد طی روز گذشته بار دیگر از 3 هزار میلیارد تومان گذشت و نحوه جابه‌جایی سهام از سمت پرتفوی سهامداران عمده و بزرگ‌مقیاس به سوی سبد سهام فعالان خرد یا حقیقی بازار ادامه یافت. چنان که بارها اشاره شد، صعود بی‌محابای قیمت‌ها بر اثر ورود بی‌وقفه پول‌های تازه بوده است. اوج‌گیری ارزش معاملات و شدت حضور سهامداران خرد موید چنین وضعیتی در بازار سهام است. اما نکته جالب توجه این است که همچنان نمی‌توان جواب‌های قانع‌کننده‌ای برای روند اخیر قیمت‌ها ارائه داد و رفتار بورس‌بازان را با هنجارهای پذیرفته‌شده توضیح داد. چراکه غافلگیری به وجه بارز معاملات این روزها مبدل شده و تمام معیارهای تخمین‌زننده را با شکست روبه‌رو کرده است.
الگوهایی که دیگر جواب نمی‌دهند
در ادبیات مالی الگوهای مختلف و روش‌های گوناگونی برای برآورد ارزش سهام و پیش‌بینی روند آتی قیمت‌ها وجود دارد که به طور کلی در قالب روش‌های بنیادی(فاندامنتال) و الگوهای نموداری(تکنیکال) شناخته می‌شوند. در بین روش‌های بنیادی، نسبت‌های مالی نظیر نسبت ارزش بازار سهام به تولید ناخالص داخلی و نقدینگی، نسبت ارزش دلاری بورس تهران و نسبت قیمت به درآمد جزو معیارهایی برای تعیین موقعیت بورس در ساختار کلی اقتصاد و ارزندگی عمومی سهام به کار برده می‌شوند. ارزش دلاری بورس در روزهای اخیر نه‌تنها از سوی معامله‌گران توجهی بر‌نمی‌انگیزد بلکه محاسبه و معنای آن در بین تحلیلگران با مناقشات جدی همراه شده است. به باور تحلیلگران این معیار علاوه بر این که بسیاری از تحولات ساختاری بورس تهران نظیر پذیرش و عرضه اولیه سهام شرکت‌ها یا وضعیت بازار جهانی یا عوامل سیاسی را طی زمان در بر نمی‌گیرد، بر نرخ‌ ارز مشخص و قابل اجماعی متکی نیست. در واقع، تحلیلگران همچنان بر سر این موضوع که ارزش دلاری بورس تهران را باید با کدام نرخ دلار محاسبه کرد و اینکه آیا نرخ کنونی بازار ارز نرخ واقعی و قابل اتکایی برای چنین تخمینی هست، مناقشه و اختلاف‌نظرهای جدی دارند. نسبت قیمت به درآمد کل بازار هم یکی دیگر از معیارهایی است که تحلیلگران با استناد به آن ضمن تاکید بر ارزندگی سهام طیفی از شرکت‌ها، هشدارهایی در خصوص تشکیل حباب قیمت در برخی از سهم‌ها داده‌اند. بنیادی‌کارهای بورسی در شرایط فعلی با نظر به نرخ سود سپرده‌های بانکی، نسبت قیمت به درآمد 5 را حاوی کمترین ریسک برای یک سهم می‌دانند. معنای نسبت 5 مرتبه برای قیمت به درآمد یک سهم این است که دوره بازگشت سرمایه با سرمایه‌گذاری در چنین سهمی 5ساله است. در شرایطی که سهم‌هایی وجود دارند که با نسبت قیمت به درآمد 5/ 4 مرتبه معامله می‌شوند، قیمت سهام برخی شرکت‌ها طی روز گذشته با نسبت قیمت به درآمد بالای 100 مرتبه دست به دست شد تا مشخص شود که این ملاک هم در بین معامله‌گران خریداری ندارد. خالص ارزش دارایی‌ها هم ملاک دیگری است که غالبا برای برآورد ارزش بنیادی شرکت‌های سرمایه‌گذاری به کار برده می‌شود. اما واقعیت این است که قیمت سهامی که طی روزهای اخیر در بین فعالان بورسی دست به دست می‌شود با این معیار هم توجیه‌پذیر نیست. در رالی چند هفته گذشته، قیمت سهام برخی از شرکت‌های سرمایه‌گذاری در تابلوهای مختلف بین 5 تا 10 برابر خالص ارزش دارایی‌های خود معامله شده‌اند. به بیان دیگر، حتی اگر شرکت کل دارایی خود را بفروشد، با قیمت‌های کنونی نمی‌تواند از عهده تعهدات خود نسبت به سهامداران برآید. حتی شفاف‌سازی‌های اخیر هم در جهت‌گیری قیمت‌ها و نحوه خرید و فروش‌ها کارگر نیفتاده است. در یکی از عجیب‌ترین موارد، یکی از شرکت‌های فرابورسی طی یک اطلاعیه به شفاف‌سازی در خصوص وجود حباب در قیمت سهام خود اقدام کرد.
اما این شفاف‌سازی هم نتوانست به تخلیه حباب قیمت در این سهم بینجامد و اشتهای سیری‌ناپذیر پول‌های خرد به شکل صف خرید تبلور یافت. گزارش‌های ماهانه و نحوه عملکرد شرکت‌ها یا مثلا اخبار حوزه کلان و اظهارات مقامات اقتصادی که پیش از این می‌توانست در جهت‌دهی به فضای عمومی معاملات سهام موثر باشد، طی روزهای اخیر بی‌اثر شده و بازار راه خود را می‌رود. تحلیل تکنیکال برای شبیه‌سازی عملکرد بازارها بر اساس الگوهای گذشته هم که در برخی از مواقع درست از آب در می‌آمد، طی روزهای گذشته توان انطباق با تغییرات ساختاری اخیر در بازار سهام را نداشته است. حتی این موضوع در نحوه اطلاع‌رسانی ناظر بازار و شفاف‌سازی غیرمتعارف یکی از شرکت‌ها انعکاس پیدا کرد. در واقع، تمام هنجارها و الگوهای پذیرفته شده که پیش از این در تعیین مسیر عمومی قیمت‌ها اثرگذار بوده است در روزهای اخیر به عنوان متاع بی‌مشتری در تالار سهام دیده می‌شود و تقاضای ورودی با قدرت بی‌سابقه خود را به قیمت‌ها تحمیل کرده‌اند.
تبار جامعه‌شناختی آنومی
اولین بار امیل دورکیم، جامعه‌شناس شهیر فرانسوی، اصطلاح آنومی یا بی‌هنجاری را برای بیان سقوط یک باره استانداردهای حاکم بر یک نظم اجتماعی یا فقدان الگوی فهم‌پذیر در روابط بین افراد به کار برد. از نظر او، وقتی یک نظم اجتماعی دچار بی‌هنجاری می‌شود، ارزش‌ها و معیارهای متعارف که روابط افراد را تنظیم می‌کنند، از اعتبار ساقط شده و مشروعیت سابق را ندارند. به بیان او، در چنین وضعیتی نوعی پریشانی بر محیط اجتماعی سایه می‌افکند و برای اعضای جامعه عوارض نامطلوبی در بر دارد. در پی چنین وضعی تلاش برای دستیابی به اهداف دشوار می‌شود و ناپایداری شدید و پیش‌بینی‌ناپذیر کل یک نظم را در بر می‌گیرد. با توجه به توضیحات فوق به نظر می‌رسد این مفهوم جامعه‌شناختی را می‌توان به وضعیت اخیر بورس تهران هم اطلاق کرد که خارج از الگوهای متعارف بنیادی‌کارها (فاندامنتالیست‌ها) نظیر توان تولید بنگاه، سودآوری و خالص ارزش دارایی‌ها رفتار کرده است. سطوح اخیر قیمت‌ها نه تنها الگوهای بنیادی‌کارها که معیارهای فعالان و تحلیلگران نمودارگرا (تکنیکالیست) را هم ناکارآمد و ناموفق جلوه داده و ضمنا به دورنمای ظرفیت‌های واقعی تولید در سطح کل اقتصاد و اقتصاد سیاسی حاکم بر کشور اعتنای چندانی نکرده و با اشتهای سیری‌ناپذیر خود در جذب منابع خرد به پیش تاخته است.
در همین رابطه بخوانید:
بازار کاغذی برای میلیاردرها
رژه سرمایه‌های حقیقی در بورس

ترین‌های بورس ترین‌های فرابورس اخبار مجامع
صنایع بورسی شرکت‌های بورسی بازار نفت
بازار طلا بازار فلزات بازار پتروشیمی‌ها
بورس کالا شاخص‌های بورس تحلیل بورس


نظرات شما

ارسال دیدگاه

Protected by FormShield

ساير مطالب

مظنه انواع تبلت‌های سامسونگ در بازار؟+جدول

کاهش وزن سریع و 11نشانه‌ بروز مساله‌ای جدی در بدن

حمله قلبی در برابر حمله هراس؛ تفاوت در چیست؟

رییس قوه قضاییه: مجلس قوی رای قوی می‌خواهد

انتقال بیماران مشکوک به کرونا با آمبولانس خصوصی ممنوع شد

تامین روزانه یک میلیون و 500هزار ماسک در کشور

زمان آغاز اخذ رأی در انتخابات دوم اسفند اعلام شد

انعقاد تفاهم‌نامه مشترک پژوهشی میان ایمپاسکو و دانشگاه بیرجند

پوتین مشاور جنجالی خود را برکنار کرد

مهاجم پرسپولیس در کلوپ شبانه در دبی؟ +عکس

اعلام دلایل رد متقاضیان طرح مسکن ملی از امروز

نرخ موبایل‌های ایسوس در بازار؟ +جدول

بخشنامه افزایش 50 درصدی حقوق کارمندان شامل چه کسانی می‌شوند؟

تکذیب ادامه پروازها میان ایران و چین

علت حضور ایران در سوریه از زبان شمخانی

کرملین: مقدمات نشست ایران-روسیه-ترکیه درباره سوریه در دست اجرا است

کشف 3تن مواد محترقه غیرمجاز در تهران

سازمان هواپیمایی ادامه پروازها میان ایران و چین را تکذیب کرد

هنوز منبع سرایت کروناویروس در کشور مشخص نشده است

اطلاعیه سازمان حج وزیارت درخصوص ثبت‌نام کاروان های حج تمتع

مظنه انواع لپ تاپ 14اینچ در بازار؟ +جدول

نرخ موبایل‌های شیائومی در بازار؟+جدول

قیمت جدید انواع سواری سمند در بازار تهران +جدول

سوییت در شمال شهر تهران چند؟ +جدول

کرونا چیست؟ در صورت بروز علائم چه باید کرد؟

افزایش وام‌دهی بانک‌ها در سال 98

خوراکی‌های بسیار مفید برای کاهش کلسترول

بارش برف و باران در جاده‌های 16استان

تعطیلی مراکز آموزشی حوزه علمیه قم به دلیل شیوع کرونا

بیمار مشکوک به کرونا در تهران از مترو به بیمارستان منتقل شد

عراق تعطیلی گذرگاه‌های مرزی با ایران به دلیل کرونا را تکذیب کرد

احتمال خسارت 1.1تریلیون دلاری کرونا برای جهان!

حذف تدریجی پول ملی ونزوئلا از جیب‌های مردم!

تضعیف لیر در واکنش به کاهش نرخ بهره

احتمال حذف وجه نقد در انگلیس!

و‌رود سامانه پربارش به کشور از پنجم اسفند

بخشنامه افزایش 50 درصدی حقوق کارمندان شامل چه کسانی می شوند؟

کاهش 40 درصدی تجارت کالای ایران و ترکیه

سیگنال‌های مثبت در آستانه ورود به بازار مسکن

راهکار جلوگیری از شیوع کرونا در حرم حضرت معصومه +عکس

کاهش 1.5میلیون تنی آلایندگی با روی کار آمدن موتورهای برقی

عراق مرزهایش را به روی کامیون‌های ایرانی بست

انتخابات فدراسیون فوتبال لغو خواهد شد؟

بررسی تبعات بازگشت ایران به لیست سیاه FATF

شروط محتمل برای تعلیق ایران

شکار وی‌پی‌ان‌ در‌کشمیر

نخستین قربانی «کرونا» در کره جنوبی

دعوت وزیر کشور از دستگاه‌های مسوول برای مدیریت کرونا

چرا مهاجران افغانستانی در ایران رستوران غذای بومی ندارند؟ ‌

بریتانیا درهایش را به روی کارگران خارجی می‌بندد