بازار آریا

آخرين مطالب

بحران موقت لیر در ترکیه به خاطر کرونا تحليل آريا بازار

بحران موقت لیر در ترکیه به خاطر کرونا
  بزرگنمايي:

بازار آریا - مهر / ترکیه از جمله کشورهایی است که بدلیل رکود ناشی از شیوع ویروس کرونا پیش‌بینی می‌شود دچار چالش بزرگی در عرصه اقتصاد شود.
ترکیه یکی از کشورهایی است که نسبت بدهی‌های خارجی کوتاه مدت به ذخایر ارزی آن قابل توجه بوده و سهم قابل توجهی از این بدهی مربوط به بخش خصوصی این کشور است. در صورت سررسید بدهی بخش خصوصی و عدم توان بازپرداخت این بدهی‌ها ناشی از رکود اقتصادی، این کشور دچار چالش بزرگی خواهد شد. این موضوع از آن جهت دارای اهمیت است که طی چند سال اخیر، ایرانیان یکی از سرمایه گذاران اصلی بازار مسکن این کشور بوده اند به طوری که به استناد مرکز آمار ترکیه، در فوریه سال 2020، اتباع ایرانی با خرید 721 خانه بزرگ‌ترین گروه خریدار مسکن در این کشور بوده‌اند.
نمودار (1) میزان بدهی و ذخایر خارجی ترکیه را طی 20 سال گذشته نشان داده که بر اساس آن، اختلاف این دو روندی صعودی داشته و در سال جاری به بیشترین میزان رسیده است. تفاضل بدهی به ذخایر خارجی زمانی که سهم بخش خصوصی از بدهی خارجی بیش از بخش دولتی باشد، اهمیت فوق العاده ای می‌یابد و شکنندگی اقتصاد در این شرایط بسیار بیشتر خواهد بود.
بر اساس گزارش بانک جهانی سهم بدهی خارجی بخش خصوصی (بیش از 206 میلیارد دلار) نسبت به بدهی خارجی دولتی (120 میلیارد دلار) ترکیه در سال 2018 از 70 درصد بیشتر بوده است.
نمودار (1): بدهی و ذخایر خارجی ترکیه طی دو دهه اخیر

بازار آریا


بحران کرونا علاوه بر کاهش شدید روند تجارت، سبب کاهش شدید جریان ورود سرمایه به کشورهای نوظهور خواهد شد. کریستین لاگارد رئیس کل بانک مرکزی اروپا در تاریخ 11 مارس هشدار داد که بحران اقتصادی ناشی از شیوع کرونا می‌تواند بحرانی شبیه یا بدتر از بحران مالی 2008 به خصوص برای اقتصادهای نوظهور ایجاد کند. ابعاد اقتصادی شیوع این ویروس برای کشوری مانند ترکیه که درآمد ارزی حاصل از گردشگری آن در سال 2019 بیش از 30 میلیارد دلار بوده بسیار دردناک است. چرا که درآمد حاصل از گردشگری در سال 2020 تقریباً ناچیز خواهد بود.
روش‌های مختلفی برای مشاهده میزان آسیب پذیری کشورها از کاهش جریان ورود سرمایه وجود دارد. یکی از این شاخص‌ها نیاز مالی خارجی ناخالص (GEFR) است که از مجموع کسری حساب جاری و استقراض خارجی بدست می‌آید. نسبت GEFR به ذخایر خارجی برخی کشورهای نوظهور در نمودار (2) نمایش داده شده است. هرچه این معیار بیشتر باشد میزان آسیب پذیری کشورها از کاهش جریان ورود سرمایه به آنها بیشتر خواهد بود. بر اساس نمودار کشور ترکیه رتبه چهارم را در میزان آسیب پذیری دارد. در نمودار برخی کشورهای تولید کننده نفت نیز وجود دارند که با وجود افت شدید قیمت جهانی نفت، شدت آسیب پذیری قابل توجهی از عدم جذب جریان سرمایه خواهند داشت.
نمودار (2): شاخص نیاز مالی خارجی ناخالص برخی کشورها

بازار آریا


اگر به هر دلیل کشوری در جذب سرمایه خارجی ناموفق باشد، برای بازپرداخت بدهی خارجی و یا پوشش کسری حساب جاری مجبور به استقراض خارجی، فروش دارایی‌های خارجی و یا بهبود حساب جاری است. به نظر می‌رسد کشورهایی نظیر ترکیه، آرژانتین و اوکراین با وجود بدهی‌های خارجی کوتاه مدت زیادی که دارند، راهی جز استقراض و یا تن دادن به کاهش ارزش پول ملی برای جبران کسری حساب جاری نخواهند داشت.
به گزارش بلومبرگ (10 مارس) مذاکرات بین هولدینگ IC Yatirim ترکیه و گروهی از بانک‌های چینی برای دریافت 2.3 میلیارد دلار وام تأمین اعتبار به دلیل شیوع کرونا به تعویق افتاده و چشم انداز روشنی از تأمین خارجی در شرایط بحرانی روزافزون ناشی از شیوع کرونا وجود ندارد.
در تاریخ 17 مارس بانک مرکزی ترکیه جلسه سیاست گذاری پولی خود را دو روز پیش از موعد برگزار کرد و طی آن نرخ بهره را از 10.75 درصد به 9.75 کاهش داد؛ در روزهای اخیر بانک مرکزی ترکیه اقدامات مهم دیگری نیز برای کنترل شرایط پیش رو انجام داده است:
1) بخشی از ذخایر احتیاطی ارز خارجی بانک‌ها را کاهش داده است. این اقدام حداقل 5 میلیارد دلار ارز و طلا به بازار تزریق می‌کند.
2) بازپرداخت 7.6 میلیارد دلار بدهی ارزی صادر کنندگان را سه ماه به تعویق انداخته است. این کار تقاضای کوتاه مدت بازار داخلی به دلار را تا حدی کاهش می‌دهد.
3) بانک مرکزی همچنین از بانک‌ها خواسته تا تسهیلاتی برای شرکت‌های آسیب دیده از کرونا تخصیص بدهند. این تسهیلات از طریق repo های سه ماهه با نرخ 8.25 درصد (1.5 درصد پایین‌تر از نرخ بهره رسمی) به شرکتها تخصیص می‌یابد. نرخ بهره ریپوی هفتگانه در ترکیه در ابتدای سال 2019 برابر 24 درصد بوده که طی 14 ماه اخیر همواره کاهش یافته و به حدود 8 درصد رسیده است.
نمودار (3): نرخ ریپوی هفتگانه ترکیه طی 14 ماه گذشته

بازار آریا


تصمیمات اتخاذ شده بانک مرکزی ترکیه اگرچه هزینه استقراض در داخل را کاهش می‌دهد، اما ممکن است سبب تشدید روند خروج سرمایه، ایجاد شرایط رکود تورمی و همچنین بی ثباتی ارزی گردد. بر اساس آخرین گزارش بانک مرکزی ترکیه، میزان سپرده‌های بانکی این کشور نسبت به اوایل سال 2018 با رشدی 10 واحد درصدی 25 درصد ارزش کل سپرده‌های بانکی این کشور را داراست و بانک‌های دولتی در ماههای اخیر برای کمک به تقویت لیر در بازار ارز مداخله کرده اند. اما اقتصاددانان ترک این هشدار را داده اند که کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی با هدف دنبال کردن اهداف بلندپروازانه رشد اقتصادی بلندمدت می‌تواند منجر به بی ثباتی در بازار ارز شود.
ترکیه از جمله کشورهایی است که پایین‌ترین نرخ بهره واقعی (تفاضل نرخ بهره اسمی از تورم) را دارند. شاخص تورم مصرف کننده در این کشور طی ماه گذشته حدود 12.4 درصد بوده اما با توجه به کاهش نرخ بهره رسمی به 9.75، همچنان نرخ بهره حقیقی، منفی است و می‌تواند سبب انصراف سرمایه گذاران خارجی از ورود به این کشور درگیر جنگ شود.
نمودار (4): نرخ بهره حقیقی (real interest rate) برخی کشورها

بازار آریا


با وجود کسری حساب جاری ترکیه در ماه‌های اخیر (نمودار 5)، کاهش نرخ بهره احتمالاً ارزش لیر را تحت تأثیر جدی قرار می‌دهد. در ماه گذشته ارزش لیر در مقابل دلار 4 درصد سقوط کرده و به نظر می‌رسد این کاهش ارزش در ماههای پیش رو نیز ادامه خواهد یافت. اگرچه این روزها سیاست گذاران پولی ترکیه، نگرانی در خصوص افزایش تورم در ماههای اخیر را کنار گذاشته و به دنبال حفظ ارزش لیر هستند، اما مشخص نیست آیا سیاست‌های انبساطی اتخاذ شده می‌تواند مانع از تزلزل لیر و خروج سرمایه از این کشور شود یا خیر. به خصوص اینکه تدابیر اتخاذ شده سبب تشدید تورم در ماههای آینده خواهد شد که می‌تواند عاملی برای سقوط هر چه بیشتر ارزش لیر و تسریع در خروج سرمایه از این کشور گردد.
نمودار (5): وضعیت حساب جاری ترکیه طی ماه‌های اخیر

بازار آریا


سقوط قیمت نفت ممکن است برای ترکیه که یکی از واردکنندگان انرژی دنیا به حساب می‌آید سودمند باشد، اما به نظر می‌رسد ابعاد اقتصادی شیوع کرونا بسیار فراتر از کاهش قیمت نفت و آثار نه چندان پایدار آن بر اقتصاد همسایه غربی باشد. بحران کرونا حتی اگر کوتاه‌مدت باشد، آثار بلندمدتی بر پیکر اقتصاد ترکیه بر جای می‌گذارد.


نظرات شما

ارسال دیدگاه

Protected by FormShield

ساير مطالب

اعلام حداقل دستمزد کارگران، بدون توافق با نمایندگان کارگری! / چرا نماینگان کارگری صورتجلسه را امضا نکردند؟ / احتمال ابطال مصوبه دستمزد 99

افزایش قیمت طلا بعد از افزایش مرگ و میر کرونا در جهان

قیمت ارز با ثبات همراه بود

طلای جهانی رو به افزایش گذاشت

سخنرانی تلویزیونی رهبر انقلاب در روز نیمه شعبان

بانک مرکزی اروپا به دنبال بسته نجات 1.5تریلیون یورویی است/ اقتصاد بلوک اروپا امسال 10درصد کوچک می‌شود

مقایسه حداقل حقوق کارگران در سال 99 و 98

پیوست حکم انتصاب وزیر کشاورزی

رشد اقتصادی آمریکا در 3ماهه دوم به منفی 30درصد خواهد رسید

افزایش 21درصدی حقوق کارگران در سال‌99

با جوانترین میلیاردر زن جهان آشنا شوید

حداقل دستمزد کارگران بالاخره مشخص شد

عیدی کارگران برای سال 99 اعلام شد

ترامپ: ارسال کالای پزشکی به ایران اشکالی ندارد

پمپئو: هیچ تحریمی مانع ارسال تجهیزات پزشکی به ایران نیست

150نفر از اعضای خاندان آل‌سعود به کرونا مبتلا شده‌اند

ذخایر ارزی چین کم شد

تازه ترین اقدامات جهانی برای کاستن از تبعات اقتصادی کرونا

واردات موبایل از یک ماه پیش متوقف است

خاوازی به عنوان «وزیر جهاد کشاورزی» منصوب شد

کدام بخش اقتصاد بیشترین آسیب را از کرونا می‌بیند؟

رشد شاخص بورس در سومین هفته بهار

1.6 میلیارد دلار از دارایی‌های توقیف شده بانک مرکزی «رفع توقیف» شد

جوانترین میلیاردر جهان کیست؟ +عکس

تعداد واقعی مبتلایان به کرونا فاش شد

آیا بحرانِ جهانی کرونا بر کارآیی اینستکس تاثیر می‌گذارد؟

پول‌پاشی برای مدیریت کروناتورم‌زاست/دولت سیاست‌های مالی بکاربگیرد

حداقل دستمزد کارگران مشخص شد

مشاهده دو نوع جدید آنفلوانزا در چین

ترکیه یارانه کرونایی می دهد

زن ذلیل‌ترین بازیکن قرمزها کیست؟ +عکس

برنامه‌ کلاس‌های درسی معلمان تلویزیونی در روز پنجشنبه

پرواز مشکوک هواپیماهای آمریکایی

توضیح ستاره فوتبال درباره عکس جنجالی +تصاویر

وعده 7میلیارد تومانی برای ورود به هیات مدیره پرسپولیس

با تصویب شورای عالی کار ؛ حداقل دستمزد کارگران 21 درصد تعیین شد

اسطوره فوتبال در بیمارستان بستری شد +عکس

ده‌نمکی چطور جای آقاخانی را گرفت +عکس

محتوای نامه آمریکایی‌ها را فاش کرد

کرونا بالاخره ترامپ را هم وحشت‌زده کرد!

با تصویب شورای عالی کار ؛ حدقل دستمزد کارگران 21 درصد برای سال 99 تعیین شد

"اوپک پلاس پلاس"، نظم جدید در بازار جهانی نفت و اقتصاد سایبرپایه

اختلاف در جلسه تعیین مزد/ رای به افزایش 21 درصدی با مخالفت یکپارچه کارگران روبرو شد

یارانه فروردین ماه 99 واریز شد

افزایش 21 درصدی حداقل مزد کارگران تصویب شد

افزایش 21درصدی حداقل مزد کارگران تصویب شد/ افزایش 210هزار تومانی بن خواروبار کارگران

آسیب‌های اقتصادی کرونا بی‌سابقه است/ تاثیر منفی شیوع کرونا در بازارهای نوظهور

وام یک میلیونی به پولدارها هم می‌رسد!؟

تاکید جدی دولت بر افزایش خدمات الکترونیکی

امکان افزایش ضریب نفوذ بیمه‌های زندگی در جامعه به 60درصد