بازار آریا

آخرين مطالب

نامعادله نقدينگي در بازار سهام بورس و سهام

نامعادله نقدينگي در بازار سهام
  بزرگنمايي:

آريا بازار- حمايت نه‌چندان مناسب عوامل بنيادين، دليل اصلي کاهش تمايل سرمايه‌گذاران ريسک‌گريز براي ورود به بورس و کُند شدن مسير صعودي بازار سهام است. ديروز همچنين نخستين اوراق اجاره دولتي در بازار بدهي (فرابورس) عرضه و در کسري از ثانيه خريداري شدند که بر جذابيت فرصت‌هاي سرمايه‌گذاري کم‌ريسک تاکيد دارد. از سوي ديگر، سرمايه‌هاي ريسک‌پذير موجود در بازار يا به‌صورت توده‌وار در سهام تک‌ليدر بورس فعاليت دارند يا به‌دنبال سفته‌بازي و کسب سودهاي يک‌شبه هستند.

روز گذشته، نماگر شاخص کل با جهشي کوچک، کماکان بر سطح 78هزار واحد توقف کرد. بورس تهران که از ابتداي سال 95، چشم‌انداز رشد‌هاي پرشتاب را کمرنگ تر از گذشته ديده، اين روزها به جولانگاه نوسان‌گيران در بازار مبدل شده است. در اين شرايط، بررسي‌هاي «دنياي اقتصاد» حاکي از کاهش سرعت ورود نقدينگي جديد و در نتيجه افت حجم معاملات است که مهم ترين عامل رخوت اين روزهاي بورس محسوب مي‌شود. در همين زمينه فقدان پشتوانه بنيادي براي رشد بازار سهام (نرخ دلار، قيمت‌هاي جهاني و رشد اقتصادي) باعث شده تا بسياري از معامله‌گران به سمت فرصت‌هاي سرمايه‌گذاري با ريسک کمتر حرکت کرده و از جريان ورود نقدينگي به بازار سهام کاسته است. در اين ميان، نقدينگي افراد با ريسک بالاتر که در شرايط کنوني در بورس وجود دارد، توزيع نامتوازني دارد. بخشي از اين نقدينگي به‌صورت توده‌اي در گروه ليدر بازار يا همان خودرويي‌ها فعاليت مي‌کند و بخش ديگر با هدف کسب سودهاي يک‌شبه، اقدام به سفته‌بازي و موج سواري روي اخبار مي‌کنند. موضوعي که در برخي موارد، مشابه معاملات هفته گذشته، نوسانات سنگيني را نيز در بورس رقم مي‌زنند.

بي‌رمقي بورس در نبود نقدينگي جديد

با وجود رشد قيمت‌هاي جهاني در روزهاي اخير و خبرهاي مثبت پسابرجامي که دريافت مي‌شود، همچنان ديده مي‌شود که بورس واکنش جدي نداشته و بعضا افت‌هاي سنگيني را به ثبت مي‌رساند. در اين بين، بررسي‌هاي «دنياي اقتصاد» حاکي از آن است که کمبود نقدينگي در جريان معاملات باعث شده که بازار نتواند واکنش مناسبي به خبرهاي دريافتي نشان دهد و در مقابل به محلي جهت جولان موج‌سواران تبديل شود. ايمان مقدسيان، مدير سرمايه‌گذاري کارگزاري سهام‌گستران در گفت‌وگو با «دنياي اقتصاد» کاهش حجم معاملات را مهم‌ترين ويژگي اين روزهاي بازار مي‌داند. وي در اين زمينه مي‌گويد: بازار با جذب خبرهاي مثبت در سه ماه پاياني سال توانست جذب نقدينگي قابل‌توجهي داشته و رشد حدود 30 درصدي را به ثبت برساند، اما اکنون قادر به ثبت چنين رکوردهايي نيست. در حال حاضر حجم معاملات تا حد زيادي نسبت به قبل کاهش يافته است، به‌عنوان مثال، اگر در روزهاي گذشته بسياري از سهم‌ها از کف قيمتي خارج شده و صف خريد تشکيل مي‌دادند، اکنون با وجود مثبت بودن، به دليل کمبود نقدينگي توان تشکيل صف خريد ندارند.

تحرک نامتوازن نقدينگي

اين کارشناس از خصوصيات نقدينگي فعلي بازار را تحرک نا متوازن آن مي‌داند و در تشريح آن از دو عامل سخن مي‌گويد: در ماه‌هاي اخير، رشد‌هاي قابل توجه نمادهاي گروه خودرو، اين صنعت را به‌عنوان مطرح‌ترين ليدر بازار معرفي کرده و همين عامل سبب شده کوچ نقدينگي به سمت خودرويي‌ها شدت گرفته و گردش پول در کل بازار با کاهش جدي مواجه شود و به اصطلاح قفل نقدينگي در بازار به وجود بيايد. همچنين عامل بعدي اين نامتوازني در نقدينگي بازار نگاه کوتاه مدت بسياري از سهامداران است.طي اين مدت رفتار موج سواري در بازار به شدت افزايش يافته، بسياري از سهامداران اين روزها به دنبال دريافت سود‌هاي کوتاه مدت هستند و کمتر از تحليل‌هاي بنيادي در معاملات خود استفاده مي‌کنند. همين عامل، رفتار هيجاني را در بسياري از سهم‌ها افزايش داده و باعث شده نقدينگي ثابتي در بازار نماند.

عوامل کاهش ورود نقدينگي جديد

وي همچنين درخصوص دلايل کاهش اين نقدينگي در بازار به دو عامل مهم اشاره کرد و گفت: طي يک ماه اخير قريب به اتفاق سهامداران بر اين باور بودند که بازار تا مدتي نمي‌تواند رشد‌هاي پرشتاب مشابه زمستان را داشته باشد، همين عامل، رفتار معامله‌گران را به حالت انتظاري سوق داده و باعث شده جذب نقدينگي جديد تا حد زيادي کاهش يابد، اما موضوع ديگر درخصوص نقدينگي شرکت‌هاي کارگزاري است. در نظر داشته باشيد بخش قابل توجهي از نقدينگي توسط اين شرکت‌ها به بازار وارد مي‌شود. درفاصله دي ماه سال 92 تا 94، بسياري از شرکت‌هاي کارگزاري با بدهي‌هاي هنگفتي مواجه شدند. درست است که در سه ماه پاياني سال و با رشد شاخص توانستند call margin خود را جبران کنند، اما نتوانستند به سوددهي مورد نظر برسند در نتيجه هيچ نقدينگي جديدي از اين سمت به بازار روانه نشد.

فقدان پشتوانه بنيادي براي رشد بازار

مقدسيان در ادامه بورس تهران را نيازمند محرک جدي براي فعاليت دانست. وي در تشريح اين محرک‌ها گفت: فضاي کلي اقتصاد کشور در بسياري از بخش‌ها به گونه‌اي است که پشتوانه بنيادي محکمي براي رشد بازار ديده نمي‌شود. وي در ادامه بيان کرد: اولين عامل بي ثباتي در قيمت‌هاي جهاني است، در روزهاي اخير رشد چشمگير قيمت‌ها در بازار‌هاي کالايي از خبرهايي بود که انتظار مي‌رفت سهام شرکت‌هاي کالا محور را با اقبال روبه‌رو‌ سازد، با اين حال، ترديد در ثبات رشد قيمتي کالاهاي اساسي و احتياط در رفتار سهامداران از اثر‌گذاري اين خبر تا حد زيادي جلوگيري کرد. همچنين مبحث بعدي درخصوص تغييرات نرخ دلار در بازار است.رشد نرخ دلار که مي‌تواند به‌عنوان يک محرک در بازار اثر بسيار مهمي داشته باشد اين روزها فضاي صعودي کافي نداشته و باعث شده از اين سمت نيز تحرک کافي در بازار حس نشود.اما عامل بنيادي ديگر درخصوص اقتصاد کلان است. رشد اقتصادي يا همان تغييرات توليد ناخالص داخلي (GDP) نيازمند تحرکي جدي در فضاي اقتصادي است که در کوتاه‌مدت، اثرات رفع تحريم‌ها مي‌تواند موجب افزايش رشد اقتصادي شود. کاهش هزينه شرکت‌ها، ورود سرمايه‌گذاران خارجي و دسترسي به بازارهاي جهاني از جمله مواردي است که مي‌تواند در دوران پسابرجام به اقتصاد کشورمان کمک کند. با اين حال، تا زماني که اثرات اين موارد را به‌صورت عيني مشاهده نکنيم نمي‌توان انتظار داشت سرمايه‌هاي جديد با سرعت بالايي وارد بازار سهام به‌عنوان آينه اقتصاد شوند.

در اين شرايط و به دليل اينکه پشتوانه‌هاي بنيادي لازم در بازار سهام وجود ندارد، بسياري از معامله‌گران به سمت فرصت‌هاي سرمايه‌گذاري با ريسک کمتر مي‌روند. زمينه‌هاي سرمايه‌گذاري کم ريسک با سود جذاب از موضوعاتي است که اخيرا با کاهش نرخ تورم از اقبال مناسبي برخوردار شده‌اند. در اين ميان، سپرده‌هاي بانکي و اوراق با درآمد ثابت در بازار بدهي از جمله گزينه‌هايي است که با نرخ سودهاي جذاب بسياري از سرمايه‌گذاران کم ريسک را به خود جذب کرده است. با اين حال، اگر مسير کاهش واقعي نرخ سود ادامه پيدا کند، به تدريج با افزايش ريسک‌پذيري سرمايه‌گذاران مي‌توان ورود نقدينگي جديدي را در بازار سهام مشاهده کرد.

اثر شايعات به جاي تحليل در بازار

مدير سرمايه‌گذاري کارگزاري سهام‌گستران همچنين بيان کرد: به نظر مي‌رسد بازار در مسير هيجانات فعاليت مي‌کند. به‌عنوان مثال در هفته گذشته نماگر شاخص کل، با افت‌هاي سنگيني همراه شد، برخي سهامداران و معامله‌گران علت اين ريزش‌ها را سخنان رئيس بانک مرکزي درخصوص اثر برجام در چرخه اقتصاد کشور دانستند، با اين حال ديده شد، سخنان جمعه شب جان کري درخصوص اعتبار اروپايي‌ها به بانک‌هاي ايراني نتوانست تاثير مثبتي در نماد‌هاي بانکي داشته باشد. چنين واکنش‌هايي به خوبي نشان مي‌دهد که فضاسازي سفته‌بازان درباره علل اصلاح قيمت‌ها در بازار سهام با اهداف ديگري صورت مي‌گيرد. بنابراين، همان طور که «دنياي اقتصاد» نيز در گزارش خود دلايل اصلي ريزش 2 درصدي بورس در شنبه هفته گذشته را تشريح کرده بود، اين فضاسازي به منظور استفاده از اين فضا براي کسب سودهاي کوتاه‌مدت انجام مي‌شود. اين رفتارهاي سوداگرانه باعث شده بخش مهمي از نقدينگي فعال در بازار سهام صرفا با موج سواري روي شايعات فعاليت کنند و در نتيجه تحليل‌پذيري بورس را نيز کاهش داده‌اند.

اميد به گزارش‌هاي سه ماهه

اين کارشناس در پايان و درخصوص روند بازار طي ماه‌هاي آتي بيان کرد: با توجه به جوي که هم اکنون در بازار حاکم است به نظر نمي‌رسد روند نوساني شاخص با تغيير جدي مواجه شود، چه بسا که در روزهاي آتي افت شاخص به سطوح پايين‌تر را نيز شاهد باشيم. با اين حال گزارش‌هاي سه ماهه شرکت‌ها مي‌تواند تغييرات محسوسي را در برخي موارد به وجود آورد. در مورد گروه خودرويي به نظر نمي‌رسد که اين شرکت‌ها بتوانند در گزارش‌ها انتظار سهامداران خود را برآورده کنند. ممکن است اين شرکت جهش‌هايي را داشته باشد اما بار ديگر به قيمت‌هاي قبلي خود نزديک مي‌شوند. در صنايعي مانند فلزات، بانک‌ها و سيماني‌ها به نظر مي‌رسد گزارش‌هاي آنها نسبت به سال 94 با بهبود در شرايط بنيادي همراه شده و اقبال سهامداران اين گروه‌ها را به همراه داشته باشد.

دست به دست سهام در خودرويي‌ها

روز گذشته بازار سهام شاهد رشد ناچيز 6/ 12 واحدي (معادل 02/ 0 درصد) بود و باعث شد شاخص کل در سطح 78هزار و 282 واحد قرار بگيرد. بازار سهام که در اولين روز هفته شاهد جابه‌جايي صف‌هاي خريد و فروش در برخي نماد‌هاي خودرويي بود، در بسياري از صنايع مانند بانک‌ها، فرآورده‌هاي نفتي و محصولات شيميايي با افت شاخص اين گروه‌ها همراه بود تا در مجموع بازار با روندي متعادل و بدون تغيير نسبت به روز چهارشنبه به کار خود پايان دهد. روز گذشته و از ميان هفت نماد تاثير‌گذار بر شاخص، نماد «کچاد» با 5/ 75 واحد بيشترين اثر مثبت را بر شاخص گذاشت و «خساپا» جايگاه دوم را به خود اختصاص داد. در مقابل، نماد‌هاي «واميد»، «وبانک» و «وبملت» که در رده‌هاي بعدي قرار داشتند بيشترين اثر منفي را بر شاخص گذاشتند. در همين زمينه، حجم و ارزش معاملات در روز گذشته به ترتيب 890 ميليون سهم و 248 ميليارد تومان بود که هرکدام از اين مولفه‌ها نسبت به يک ماه قبل خود افت 30 و 24 درصدي را به ثبت رسانده‌اند. همچنين در روز شنبه، بيشترين حجم معاملات مربوط به نماد «خاور» و بيشترين افزايش قيمت روزانه را نماد «کچاد» به ثبت رسانده است.
 


نظرات شما

ارسال دیدگاه

Protected by FormShield

ساير مطالب

تغییرات دیروز شاخص کل بورس تهران - 1398/07/30

نبض بازار سهام - 1398/07/30

تعادل شکننده در معاملات پلیمرهای بورس‌کالا

جدول مقاطع - 1398/07/30

آمار روزانه بازار سهام - 1398/07/23

اولین‌های بورس - 1398/07/23

ریزش چند هزار واحدی در بورس

سود 67درصدی بورس در شش ماه

روز یکنواخت دلار در بازارهای جهانی

سه میلیون کد معاملاتی بورسی از آن زنان

رکورد شکنی در معاملات بورس

تامین مالی 5000 میلیارد تومانی دولت در بورس انرژی

رکورد ارزش معاملات در بورس شکسته شد

شاخص بورس به پرواز درآمد

بازدهی 69 درصدی بورس اوراق بهادار تهران

دستورالعمل بازار پایه فرابورس اصلاح شد

شاخص بورس به کانال 200 هزار واحد برگشت

پیش بینی مسیر حرکت بورس

آمار روزانه بازار سهام - 1398/06/17

اولین‌های بورس - 1398/06/17

آمار روزانه بازار سهام - 1398/06/10

اولین‌های بورس - 1398/06/10

آمار هفتگی بازار سهام - 1398/06/09

اولین‌های بورس - 1398/06/09

تحلیل بازار طلا در هفته آخر مرداد 98

تحلیل بازار نفت در هفته آخر مرداد 98

تحلیل روند نرخ ارز در هفته آخر مرداد 98

تحلیل بازار بورس در هفته آخر مرداد 98

گزارش یکشنبه 3 شهریور 98 بورس – ضعف تقاضا و مسیر معکوس قیمت سهام

نبض بازار سهام - 1398/06/04

فصلی نوین در سهامداری

موج شناسایی سود در بازار سهام

بورس بر فراز قله ای دیگر

2 میلیون بشکه نفت خام سنگین در بورس انرژی عرضه می‌شود

بورس به کام چه کسانی نشست!

برای تنظیم بازارها از ابزارهای مالی بورس کالا بهره ببریم

بورس کالا ابزاری برای تنظیم بازار

بانک ها به غیر شفاف ترین های بورس تبدیل شدند

آمار معاملات و اخبار بورس کالای ایران، عرضه

پیشنهاد ایران برای افزایش امنیت بورس‌های دنیا چه بود؟

بورس در تابستان چقدر رشد کرد؟

شاخص کل در آستانه فتح کانال 83 هزار واحد قرار گرفت / کوچ نقدينگي هاي جديد به بازار سهام

بورس- عرضه و تقاضا

بورس - آمار هفتگي

اولين‌هاي بورس

ريسک‌ها و فرصت‌هاي آتي بورس

تحليل بازار بورس هفته منتهي به 11 مرداد

بازدهي شاخص کل فرابورس به از 6 درصد رسيد

درج نماد بيمه زندگي خاورميانه در فرابورس

عقبگرد نماگرهاي بورسي