بازار آریا

آخرين مطالب

بازار سرمایه گذاری خطرپذیر در سه ماهه نخست 2019 مقالات اقتصادي

بازار سرمایه گذاری خطرپذیر در سه ماهه نخست 2019
  بزرگنمايي:

بازار آریا -
ناظر اقتصاد: مطالعات تجربی و نظری در زمینه سرمایه گذاری خطرپذیر ، حکایت از این واقعیت دارند که در صورت فراهم بودن اکوسیستم مناسب کارآفرینی، یکی از بهترین و مناسب‌ترین شیوه توسعه طرح‌های فناورانه و نوآورانه سرمایه‌گذاری خطرپذیر است(Caselli & Negri, 2018).
سرمایه گذاری خطر پذیر
سرمایه‌گذاران خطرپذیر، واسطه‌های مالی هستند که به جذب سرمایه و سرمایه‌گذاری در سبدی از کسب و کارهای فناورانه که دارای مخاطرات بالای اقتصادی است، اقدام می‌کنند. سرمایه‌گذاری به شیوه مشارکت در سهام است. بنابراین، برخلاف وام، متقاضی الزامی به ارائه وثیقه بازپرداخت سرمایه طی زمان معین و کوتاهی ندارد. سرمایه گذاری خطرپذیر تنها یک نهاد مالی نیستند و نقش فعالی در نظارت بر شرکت و کمک به رشدشان دارند. آن‌ها نمایندگانی را در هیئت‌مدیره شرکت‌ها منصوب می‌کنند تا در برنامه‌ریزی‌ها مشارکت داشته و دسترسی به منابع و بازارها را برایشان فراهم کنند(متوسلی و همکاران، 1396).
علی‌رغم افزایش روزبه‌روز نا اطمینانی و عدم قطعیت جهانی در همه جهات و همچنین تغییر مقررات مالیات و… بررسی‌های به‌عمل‌آمده نشان می‌دهد که در نیمه اول سال 2019 بیش از 53 میلیارد دلار سرمایه‌گذاری خطرپذیر انجام شده است. این میزان سرمایه برای حدود 2657 قرارداد یا طرح صورت پذیرفته است. در این بین بازار سرمایه‌گذار خطرپذیر در چین و ایالات‌متحده بسیار قوی ظاهر شده است.
سرمایه‌گذاری بر اساس چرخه عمر در سال 2019
روند متوسط حجم قراردادهای جهانی برای بازه زمانی 2010-2019 بر اساس مراحل مختلف چرخه عمر در نمودار زیر نشان داده‌ شده است. چنانچه ملاحظه می‌شود سرمایه‌گذاری در مراحل ابتدایی کسب و کار شامل بذرپاشی و مرحله اولیه در سال‌های قبل مورد توجه سرمایه‌گذاران بوده است. اما وقتی روند را نگاه می‌کنیم متوجه خواهیم شد که هر چه از سال 2010 فاصله می‌گیریم تمایل سرمایه‌گذاران به سرمایه‌گذاری در مراحل بعدی (رشد) کسب و کارها بیشتر و بیشتر شده است.

نمودار 1: متوسط حجم قراردادها جهانی برای بازه زمانی2010-2018
KPMG (2019) سرمایه گذاری خطرپذیر بر اساس سری در سال 2019
در این بخش به بررسی میانگین سرمایه گذاری خطرپذیر انجام‌شده در جهان بر اساس سری‌ (A,B,C) خواهیم پرداخت. اما قبل از ارائه آمارهای مربوط به این بخش بهتر است در رابطه با مفهوم سری توضیحی اجمالی ارائه شود. سری B، A و C ارتباطی با حروف الفبا ندارند. این حروف مربوط به مرحله‌ توسعه‌ شرکت‌هایی هستند که در حال افزایش سرمایه‌شان می‌باشند. سرمایه‌گذاری مرحله‌های B، A و C مراحلی هستند که به یک کسب و کار این امکان را می‌دهند که با جذب سرمایه روی پای خودش بایستد.
تفاوت اصلی بین مراحل سرمایه‌گذاری، سطح تکامل کسب و کارها، نوع سرمایه‌گذاران، افزایش سرمایه و نحوه‌ تخصیص نهایی آن است. سطوح سرمایه‌گذاری با یک‌فاز «سرمایه‌گذاری اولیه» (Seed funding) شروع می‌شوند و با سرمایه‌گذاری‌های سری A سپس سری B و سپس C ادامه می‌یابند. هنگامی‌که تمایز میان این مراحل را فهمیدید، راحت‌تر می‌توانید دنیای سرمایه‌گذاری را درک نمایید. سرمایه‌گذاری‌های سریB ، A و C بخشی از فرآیند تبدیل یک ایده‌ی هوشمندانه به یک شرکت جهانی و تکامل‌یافته برای IPO (عرضه اولیه سهام عمومی) محسوب می‌شوند.
اگرچه ممکن است آن‌ها به کسب و کار و کارآفرینی علاقه داشته باشند (مانند سرمایه‌گذاران فرشته)، اما آن‌ها سهمی از کسب و کار را به ازای دادن پول می‌خواهند. قبل از هر سطح سرمایه‌گذاری، یک ارزیابی از ارزش هر شرکت انجام می‌شود. ارزیابی‌ها از مسائلی نظیر مدیریت، موفقیت‌های پیشین، اندازه‌ بازار و ریسک حاصل می‌شوند. برای رشد شرکت، لازم است بسیاری از کارها (بخش‌ها) پس از تأمین بودجه انجام شود.
جذب بذر مایه (Seed funding)
شروع سرمایه‌گذاری را همچون کاشت یک ‌دانه برای تبدیل‌شدن به یک درخت تصور کنید. این سطح سرمایه‌گذاری، بذر (یا همان ایده) را برای شروع پرورش می‌دهد. هنگامی‌که با پشتکار بالا و سرمایه‌ سرمایه‌گذاران، درآمد کافی به دست آید، این بذر به یک کسب و کار بالغ یا «درخت» تبدیل‌شده است. میزان این سرمایه برای کسب و کارهای مختلف متفاوت است.
سرمایه‌گذاری سری A برای بهینه‌سازی است
پس‌ازاینکه کسب و کار برخی از موفقیت‌های پیشین خود را نشان داد، سرمایه‌گذاری‌های سری A برای بهینه‌سازی محصول و شناسایی دقیق‌تر کاربر انجام می‌شود. با این سرمایه‌گذاری حتی ممکن است فرصت‌هایی برای ارائه‌ محصول در بازارهای مختلف به دست آید. در این سطح، داشتن یک طرح برای توسعه یک مدل کسب و کار که سود بلندمدت را ایجاد کند، مهم است. در اغلب موارد، بنیان‌گذاران کسب و کار در مرحله‌ی شروع ایده‌های عالی دارند که باعث جذب کاربران مشتاق می‌شوند، اما این بنیان‌گذاران نمی‌دانند که چگونه باید از این ایده‌ها پول دربیاورند.
سری B برای ساختن است
سری B سرمایه‌گذاری برای بردن کسب و کار به سطح بعدی (بالاتر) و گذشتن از مرحله‌ شروع است. سرمایه‌گذاران برای افزایش پتانسیل ورود به بازار به شرکت‌های در حال ورود به این مرحله کمک می‌کنند. فرض کنید یک کیک بزرگ وجود دارد که در مرحله‌ A سرمایه‌گذاری پخته‌شده است. در سری B، سرمایه‌داران ریسک‌پذیر بیشتر به این توجه دارند که این کیک چگونه به نظر خواهد رسید و سهمی که از آن به دست خواهند آورد، چقدر بزرگ خواهد بود.
سری C زمان صعود است
در مراحل سری C، سرمایه‌گذاران سرمایه را صرف کسب و کارهای موفق می‌کنند و تلاش دارند تا سهم بیشتری از آن‌ها را به دست آورند. سری C مربوط به عالی شدن و البته رسیدن به اوج به‌صورت سریع و گسترده است. شرکت‌های سرمایه‌گذار در این مرحله‌ نهایی سرمایه‌گذاری‌های اندک خود را چند صد برابر خواهند کرد.
یک‌راه برای صعود شرکت به اوج، خرید شرکت‌های دیگر است.
با توجه به آمارهای منتشرشده، در سه ماهه نخست 2019 سرمایه‌گذاری سری B بیشترین صعود را نسبت به سرمایه‌گذاری‌های سری A همچنین مرحله بذرپاشی داشته است. میزان سرمایه گذرای انجام‌شده در این بخش حدود 20 میلیارد دلار بوده است، این میزان در سال 2018 حدود 17 میلیارد و در سال 2017 حدود 12 میلیارد دلار بوده است.

نمودار 2: میانگین سرمایه‌گذاری جهانی با توجه به سری(A و B)
KPMG (2019) در سری D نیز چنانچه مشاهده می‌شود در سال 2019 رشد قابل ‌توجهی را نسبت به سال‌های دیگر شاهد هستیم، به ‌گونه‌ای که در نیمه اول امسال بیش از 70 میلیارد دلار سرمایه‌گذاری در سری D انجام پذیرفته است که نسبت به ‌کل سال 2018 بیش از 28 درصد افزایش نشان می‌دهد. میزان سرمایه‌گذاری انجام ‌شده در سری C هم حدود 29.6 میلیارد دلار بوده است.

نمودار 3: میانگین سرمایه‌گذاری جهانی با توجه به سری(C و D)
KPMG (2019) سرمایه‌گذاری‌های انجام‌شده در تک‌شاخ‌ها در سال 2019
استارت آپ های تک‌شاخ کسب و کارهایی با مالکیت خصوصی هستند که ارزش آن‌ها بالای 1 میلیارد دلار است. در فرهنگ استارتاپی جهان، به استارتاپایی که بتوانند وضعیت مناسبی از نظر کیفیت و ارزش مالی داشته باشند، استارتاپ تک‌شاخ‌ یا (Unicorn Startup) گفته می‌شود. این لغت اولین بار در سال 2013 توسط سرمایه‌گذاری به نام آیلین لی ارائه شد. تک‌شاخ‌ها ویژگی‌های نسبتاً یکسانی داشته‌اند.
به‌طور مثال 94 درصد توسط مردها راه‌اندازی شدن و اکثر آن‌ها چهار سال فعالیت مداوم با هزینه‌های بسیار داشته‌اند تا تبدیل به یک تک‌شاخ شده‌اند. ازجمله بزرگ‌ترین استارتاپ‌های تک‌شاخ ، می‌توان به Uber ، Xiaomi ، Airbnb ، Dropbox و Pinterest اشاره کرد. به‌طور مثال Uber، یک استارتاپ تک‌شاخ آمریکایی است که در حوزه حمل‌ونقل فعالیت دارد و بیش از 68 میلیارد دلار ارزش دارد.
همان‌گونه که در نمودار زیر قابل‌ ملاحظه است. در سه ماهه نخست سال 2019 بر روی 25 کسب و کار تک‌شاخ‌ سرمایه گذاری خطرپذیر انجام‌شده است. چنانچه قابل‌ملاحظه است، میزان سرمایه‌گذاری انجام‌شده (برای تک‌شاخ‌ها) در سه ماهه اول 2019 حدود 25 میلیارد دلار در تک‌شاخ‌ها سرمایه‌گذاری انجام‌شده است که البته این میزان نسبت به سال 2015 که نشان دهنده رشد سرمایه‌گذاری در تک‌شاخ‌ها می‌باشد. همچنین ذکر این نکته لازم است که تمایل سرمایه‌گذاران برای سرمایه‌گذاری بر تک‌شاخ‌های موجود بیشتر از تک‌شاخ‌هایی است که به‌تازگی از مرحله استارت آپی وارد تک‌شاخی شده‌اند.

نمودار 4: روند سرمایه‌گذاری در تک‌شاخ‌ها(2010-2019)
KPMG (2019) جمع‌بندی
در این گزارش، به بررسی وضعیت سرمایه گذاری خطرپذیر (VC)، در سه ماهه نخست سال 2019 پرداخته شد. آمارهای موجود حکایت از این دارد که سرمایه‌گذاری خطرپذیر در طول چند سال اخیر روندی صعودی به خود گرفته است. به‌گونه‌ای که در نیمه نخست سال 2019 بیش از 53 میلیارد دلار سرمایه‌گذار خطرپذیر انجام‌گرفته است.
در سه ماهه نخست 2019 سرمایه‌گذاری سری B بیشترین صعود را نسبت به سرمایه‌گذاری‌های سری A همچنین مرحله بذرپاشی داشته است. میزان سرمایه گذاری انجام ‌شده در این بخش حدود 20 میلیارد دلار بوده است، این میزان در سال 2018 حدود 17 میلیارد و در سال 2017 حدود 12 میلیارد دلار بوده است. همچنین آمارها حکایت از روند رو به رشد سرمایه‌گذاری بر روی کسب و کارهای تک شاخ (یونیکورن) می‌باشد.
تجربه بسیاری از کشورهای توسعه‌یافته در زمینه سرمایه گذاری خطرپذیر نشان می‌دهد که ایجاد تعدادی صندوق خطرپذیر توسط مؤسسات دولتی یا خصوصی نمی‌تواند منجر به رونق این شیوه تأمین مالی شود. لذا در گام اول اصلاحات نهادی بایستی به‌عنوان دستور کار سیاست‌گذاران حوزه تأمین مالی کشور صورت گیرد و به‌جای درگیری مستقیم به اصلاح نهادی پرداخته شود.


نظرات شما

ارسال دیدگاه

Protected by FormShield

ساير مطالب

صنعت خودرو احیا می‌شود؟

فهم توسعه و کاهش فقر (از منظر نوبلیست‌های سال 2019)

شکست مهندسی از سوداگری پس‌ از 46 سال

کدام کشورها بهترین سیستم بازنشستگی را دارند؟

بازدهی منفی در دو بازار

سهم بیکاران فارغ التحصیل از کل بیکاران افزایش یافت

چائبول‌ها در کره جنوبی

مرگ بیمه های زندگی در صورت تصویب مالیات بر ارزش افزوده

نسخه جمعیتی برای درمان تهران

تجارت در خشکسالی یا ترسالی اعتباری

اینترنت اشیاء Internet of Things

حقوق مالکیت و جایگاه ایران در آن

آمایش سرزمین

بررسی وضعیت درآمدهای مالیاتی دولت در ایران و جهان

ارزشمندترین برندهای سال 2019

بررسی نقاط قوت و ضعف ساختار اقتصاد ایران

آخرین تحولات صنعت بازی‌های رایانه‌ای

بررسی روند دیپلماسی اقتصادی در جهان

لزوم بازتعریف نقش نفت در اقتصاد

حذف صوری نفت از بودجه؟

رشد 20 درصدی سرمایه‌گذاری مدت‌دار در بانک‌ها

کاهش واردات 10میلیارد دلاری چگونه محقق می‌شود؟

متهم اصلی افزایش نقدینگی معرفی شد

افول رقابت‌پذیری در اقتصاد ایران

نزول ایران در رقابت‌پذیری جهانی

استفاده از نقدینگی جامعه برای اجرای پروژه‌های نفتی

تاثیر ورود جریان نقدینگی بر رشد شاخص کل

تشکیک مرکز پژوهش های مجلس در آمار یارانه پنهان

20 درصد؛ کسری بودجه آموزش و پرورش

رتبه تهران در رنکینگ جهانی «مدت زمان خانه‌دار شدن»

معافیت اقتصاد از پیشرفت

یارانه پنهان در اقتصاد ایران چقدر است؟/ جزئیات 1300هزار میلیارد تومان یارانه در سال‌98

مافیای اماراتی، هندی و پاکستانی در ایران

آموزش درآمدزایی در 100 روز

وکلا هم مثل پزشکان مالیات نمی‌دهند؟

پیش‌نگر اصلی نرخ تورم

علت تلاطم در بازار شکر

کدام استان‌ها رکورددار چک برگشتی هستند؟

بازار مکاره کاشت دندان از 2 تا 58 میلیون تومان!

سنگین ترین رکود مسکن تهران در 10 سال اخیر

جمعیت ایران در مسیر پیری

شوک ارزی، فرصت است نه تهدید

روند صعودی تورم در آستانه توقف

اروپا می‌خواهد نفت نخرد اما ایران را بدهکار کند

سیاست نرخ بهره منفی چگونه کار می‌کند؟

محصول استراتژیک در برزخ قیمت گذاری

نرخ مالیات بر عایدی سرمایه در کشورهای دیگر

دولت برمبنای چه داده‌هایی باید پردرآمدها را شناسایی کند؟

سیاست‌گذاری‌ صندوق‌ها پشت درهای بسته

سوئیچ نقدینگی به سمت بودجه