بازار آریا

آخرين مطالب

اثرات صندوق تثیبت بر بازار سرمایه گزارش ويژه

اثرات صندوق تثیبت بر بازار سرمایه
  بزرگنمايي:

آریا بازار - بازارهای مالی همیشه با رفتارهای هیجانی و احساسی در گیر بوده و هست. تا جاییکه در ادبیات مالی رفتاری نیز بحث سوگیری بیش واکنش مطرح گردیده است .
فرضیه بیش واکنش، عکس العمل بیش از حدی را برای سرمایه گذاران در حوادث و اخبار غیر منتظره متصور است که باعث می شود قیمت سهام نسبت به اطلاعات و اخبار جدید بیش از آنچه که بطور عقلانی انتظار می رود تغییر کند و معمولا با برگشت قیمتی همراه است.
در بورس ایران با توجه به کمبود ابزارهای مالی در مقایسه با سایر بورس های دنیا و همچنین به دلیل اینکه اکثر اشخاص حقیقی بصورت روزانه و شخصی (عدم سرمایه گذاری در صندوق های سرمایه گذاری) اقدام به معامله مینمایند معمولا نوسانات قیمتی شدیدتری رخ میدهد. بطوریکه در اکثر مواقع قیمت سهام قبل یا در زمان رخ دادن یک رویداد با نوسانات شدید روبرو می شود اما پس از آن با واکنشی عکس روند قبلی روبرو میشویم.
برای نمونه طی دوهفته اخیر اکثر سهام در واکنش احساسی و توام با ترس از سخنرانی ترامپ با کاهش قیمت روبرو شده ولی در روزهای بعد از سخنرانی بازاری مثبت را شاهد هستیم .
حال در چنین شرایطی شنیده می شود مسولین اقتصادی کشور تصمیم گرفته اند تا با تزریق نقدینگی به بازار از بازار حمایت نمایند . اقدامی که شاید در کوتاه مدت برای مواجهه با رفتارهای هیجانی و احساسی مناسب باشد ولی در بلند مدت قطعا راهکار مناسبی نخواهد بود. علیرغم اینکه معتقدیم برای مواجهه با چنین رفتارهایی در کوتاه مدت و در حال حاضر با توجه به کمبود ابزارهای مالی این اقدام در جهت حمایت از سرمایه گذاران مناسب می باشد. ولی قطعا مسئولین باید به دنبال گسترش ابزارهای مالی و افزایش کارایی و عمق بازار در بلند مدت باشند.
در سالهای گذشته از این دست اقدامات زیاد صورت گرفته که از مهم ترین آن ها میتوان به ایجاد محدودیت فروش برای کدهای حقوقی و ایجاد صندوق توسعه بازار یاد کرد که نتوانست مانع از ریزش شاخص و نزول قیمت سهام گردد. بنظر میرسد تا کنون رویکرد این صندوق بر اساس واقعیت های اقتصادی کشور نبوده و صرفا جهت جلوگیری از ریزش شاخص بورس و مناسب نشان دادن وضعیت بازار بوده است.
بطور کلی شاخص بورس هر کشوری نماگر اقتصادی آن کشور محسوب می شود چرا که وضعیت اقتصادی هر کشوری را می توان از طریق نوسانات شاخص بورس آن کشور مورد ارزیابی قرار داد. معمولا از تمام صنایع فعال هر کشور چند شرکت که از لحاظ مالی وضعیت شفاف تری دارند به نمایندگی از سایر شرکت های آن صنعت وارد بازار سرمایه می شوند تا وضعیت اقتصادی، تولید و فروش آن شرکت ها توسط کارشناسان خبره مالی و اقتصادی مورد ارزیابی قرار گیرد، در نتیجه با تجزیه و تحلیل شاخص کل که نماینده تمام شرکت های بازار سرمایه است می توان از وضعیت کلی اقتصاد آن کشور مطلع گردید. حال شما تصور کنید که این نماگر اقتصادی در اثر یکسری اقدامات دستوری و به صورت مصنوعی ارقامی غیر واقعی را نشان دهد برای نمونه در حال حاضر اقتصاد کشور به هر دلیلی در شرایط مناسبی قرار ندارد و اکثر شرکت ها و کارخانه های تولیدی در شرایط رکود اقتصادی قرار دارند حال در این شرایط با اعمال یکسری اقدامات دستوری مانند تزریق نقدینگی به بازار سرمایه جلوی ریزش شاخص بورس را بگیریم یا در جهت افزایش و مثبت نشان دادن آن با تزریق نقدینگی از سایر بازار ها از جمله بازار پول اعداد و ارقامی را روی تابلوی اقتصادی کشور نمایان شود که حقیقت وضعیت اقتصادی را نشان نمی دهد. تجربه سال های گذشته و اتفاقات رخ داده نشان می دهد که این گونه اقدامات دستوری جهت شاخص سازی تا مدت زیادی دوام نخواهد آورد زیرا این گونه اقدامات سبب ایجاد یک حباب قیمتی در ارزش ذاتی شرکت می شود و در آینده نه چندان دور باید منتظر ترکیدن این حباب و شاهد ریزش های سنگین تر از آنچه که انتظارش را داشتیم، باشیم .
راهکار مناسب چیست؟
همانطور که اشاره شد هیجان جزء جدایی‌ناپذیر معاملات سهام در سال‌های اخیر بوده است . فضای کنونی حاکم بر بازار نیز به ادامه هیجانات در بازار اشاره دارد. رشدهای بی منطق در ادامه با اصلاح شدید روبه‌رو‌ می‌شود و سهام به ارزش ذاتی خود نزدیک می‌شود. در این میان، هیجانات موجود در بازار می‌تواند شدت این ریزش را بیشتر نیز کند .در این شرایط، بنظر می رسد لزوم اصلاح قوانین و انتشار ابزار مشتقه بهترین راهکار باشد. بازارهای فیوچرز مزیت‌هایی را برای فعالان بازار ایجاد می‌کند. در این میان، امکان پوشش ریسک و همچنین قانون‌مند ساختن رفتارهای نوسان‌گیری از مواردی است که می‌تواند شدت هیجانات بازار را کاهش دهد.
ابزار مشتقه در بازارهای مالی یک قرارداد است که ارزش آن بر اساس کارآیی دارایی تعیین می‌شود. این دارایی میتواند سهام باشد. ابزار مشتقه در اهداف مختلفی استفاده می‌شوند و نیازهای ریسک پذیران و محافظه کاران را تامین میکند. سفته بازان بازار از مشتقه‌ها به‌عنوان روشی ارزان برای افزایش ریسک پرتفوی خود استقبال می‌کنند. از سوی دیگر، کاهش ریسک بازار با استفاده از مشتقه ها، باعث ایجاد اشتیاق محافظه کاران در استفاده از این ابزار می‌شود. در سال‌های اخیر خلأ حضور این ابزار مالی در بخش‌های مختلف اقتصاد مانند سهام و همچنین ارز مشاهده می‌شود.
بنابراین بطور کلی میتوان گفت حمایت از بازار از طریق تزریق نقدینگی چنانچه در جهت کاهش هیجانات بازار در کوتاه مدت باشد برای سرمایه گذاران مفید واقع خواهد شد. ولی چنانچه این منابع در جهت افزایش شاخص و مثبت نشان دادن اوضاع بازار بدون در نظر گرفتن شرایط بنیادی و اقتصادی استفاده گردد قطعا در آینده به بازار و سرمایه گذار آسیب خواهد رساند.
در بلند مدت نیز مسولین باید بدنبال اصلاح قوانین، افزایش کارایی و عمق بازار و ایجاد ابزارهای مالی جدید نظیر آپشن ها برای کاهش رفتارهای هیجانی باشند.
*مدیر سرمایه گذاری صندوق گنجینه رفاه


نظرات شما

ارسال دیدگاه

Protected by FormShield

ساير مطالب

وزیر کشور: امروز را تبدیل به جشن مقاومت می‌کنیم

گفت‌وگوی تلفنی پوتین با ماکرون و مرکل درباره سوریه

تصویر شناسنامه رهبر انقلاب +عکس

تور هوایی مشهد چند تمام می‌شود؟

هر کس به منافع‌ملی علاقه‌مند است در انتخابات‌شرکت کند/ انتخابات روز احقاق حق مدنی مردم است

8 اولویت اقتصادی مجلس جدید چیست؟

توزیع گسترده برنج هندی با نرخ 8 هزار تومان

طلا گرانتر می‌شود

مدارک لازم برای اخذ رأی کدامند؟

ظریف: مردم نمی‌گذارند یک نفر در واشنگتن برای‌شان تصمیم بگیرد

طلا نرخ 1600 دلاری را حفظ می‌کند؟

فرآیند اجرایی اخذ رأی آغاز شد

رهبر معظم انقلاب رای خود را به صندوق انداختند

هواپیمایی کویت و عراق پروازهای خود به ایران را لغو کردند

FATF امروز ایران را وارد لیست سیاه خود می کند

آخرین خبرها از عرضه اموال مازاد بانک‌ها در بورس

خودورهای عجیب روسیه در آمریکا +عکس

راز جوانی در این رژیم غذایی است

مرگ 22 نفر به علت پخش غذای مجانی

شکستن قولنج انگشتان مفید است؟

رموز عجیب پرسپولیس گل‌محمدی

نکات جالبی درباره روابط خانوادگی رونالدو +عکس

ثروتمندترین زن روسیه معرفی شد +عکس

احتمال سر بریدن 12کودک در عربستان

عوارض جانبی نوعی داروی فشارخون

شرط ترکیه برای خروج از سوریه

کاتالیزور جدید افزایش قیمت فلز زرد/ طلا نرخ 1600 دلاری را حفظ می‌کند؟

چرا مبتلا به آپاندیسیت می‌شوید؟

دولت تمام توان خود برای مهار کرونا را بسیج کرده است

یک پزشک در میان مبتلایان به کرونا

17 هزار میلیارد تومان؛ اعتبار مورد نیاز برای همسان‌سازی حقوق‌ها

37 درصد؛ نرخ تورم بهمن ماه

10 درصد؛ افزایش تسهیلات اعطایی بانک‌ها

9 اسفند؛ اعلام لیست جدید یارانه بگیران

12633 تومان؛ میانگین نرخ فروش دلار در نیما

سبزی‌های خشک قابل اعتمادند؟

پست انتخاباتی ظریف در اینستاگرام

نحوه ثبت نام در مهمانسرای حرم امام رضا (ع)

10 غذای محبوب که مردم از آن متنفر بودند +عکس

انتقام نافرجام خواستگار قدیمی

واکنش آیت الله یزدی به تحریم توسط آمریکا

چه کسانی مشمول همسان‌سازی حقوق می‌شوند؟

مدیران به چه نکاتی نباید توجه داشته باشند؟

9 اصل مدیریت

دورکاری در کنار کودکان امکان پذیر یا غیرممکن؟

احتمال حذف چهار صفر از پول ملی تا پایان دولت روحانی

وزیر بهداشت: بیماران کرونا تحت نظرند

خوزستان به حالت آماده باش درآمد

تصمیم جدید بازیگر معروف در 82 سالگی +عکس

ترامپ: دستور افزایش تحریم‌ها را دادم